Heute ist Donnerstag, der 4. Juni. Herzlich willkommen zur Opening Bell, featuret bei Handelsblatt. Wir sehen eine starke Sektorenrotation raus aus dem Tech-Sektor mit Gewinnmitnahmen und rein in die anderen Bereiche des Aktienmarktes. Der Dow Jones ist dementsprechend fest mit dem Nasdaq unter Abgabedruck. Broadcom hat im Grunde gute Zahlen gemeldet, aber die Messlatte hing hier ausgesprochen hoch. Hoch, was die AI-Umsätze betrifft, bei den Aussichten hat man teils außerdem verfehlt. Bei CrowdStrike ein sehr ähnliches Bild, im Grunde gute Zahlen, aber der Ausblick hätte noch besser sein müssen, so das Feedback der Analysten. Bei Siena auch gute Zahlen, also letztendlich gesehen sind die Ergebnisse selber und die Aussichten nicht schlecht. Das Wachstum ist bei den meisten Konzernen beeindruckend, aber die Aktien sind noch beeindruckender performt. als das Wachstum, das jetzt sichtbar wird. Wir haben außerdem zunehmende Turbulenzen an den Kreditmärkten im Private-Credit-Bereich. Blackstone begrenzt Rücknahmen aus einem großen Fonds, nachdem Anleger verstärkt Kapital abziehen wollten.

So, einen schönen guten Morgen aus New York. Wir haben heute... Eine massive Sektorenrotation raus aus dem Tech-Sektor mit Gewinnmitnahmen im Halbleiter- und Memory-Bereich. Und dafür donnert der Dow Jones nach oben. Die Standardwerte führen die Gewinnerliste heute also an. Wir konnten das in den letzten Tagen schon sehen, dass selbst bei guten Ergebnissen die Aktien zurücklaufen. Palo Alto Networks war ein schönes Beispiel dafür. Und das Ganze haben wir dann gestern Abend auch gesehen bei Broadcom, bei CrowdStrike, außerhalb des Tech-Sektors auch bei Five Below. Da waren die Erwartungshaltungen auch sehr hoch. Auch diese Aktie startet heute schwächer in den Tag. Im Dow Jones führen unter anderem die Aktien von UnitedHealth die Gewinnerliste mit an. Das liegt unter anderem auch daran, dass wir positive Analysten-Kommentare hatten. Wir haben United Health bei der Bank of America auf den Empfehlungslisten. Die Kursziele steigen hier auf 450 Dollar. Man geht davon aus, dass das zweite Quartal besser als erwartet ausfallen wird. Wenn man sich das Jahr mal anschaut, dann sehen wir, dass in erster Linie oder fast ausschließlich nur die Tech-Sektoren, die Wall Street nach oben geführt haben.

Jetzt haben wir also eine Sektorenrotation mit Ergebnissen, die zwar insgesamt gut sind, aber die Messlatte hängt mittlerweile so hoch, dass selbst das nicht mehr ausreicht, um wirklich die Nadel zu bewegen. Broadcom ist ein schönes Beispiel dafür, das Quartal war ja an sich ganz gut und bei Crowdstrike eigentlich auch, aber man sucht sich jetzt immer wieder das Haar in der Suppe raus, um diese Aktien abzustrafen, obgleich die Analystenkommentare auch zu Broadcom und sowohl zu Crowdstrike alle überwiegend positiv ausfallen mit weiter steigenden Kurszielen. Also Gewinnmitnahmen im Tech-Sektor, ich hatte das gestern Abend in der Closing-Bell schon angesprochen, man sollte nicht unterschätzen, dass wir SpaceX in der Pipeline haben mit 75 Milliarden Dollar in Aktien, die platziert werden müssen.

Gleichzeitig hat gestern Google das Ausmaß der Kapitalerhöhung noch mal angehoben von 80 auf 85 Milliarden Dollar. Zieht man jetzt die 10 Milliarden ab, die bei Berkshire Hathaway landen im Rahmen einer Privatplatzierung, dann werden insgesamt immer noch 150 Milliarden Dollar in Aktien an der Wall Street platziert in den kommenden Handelstagen. Der Börsengang von SpaceX wird ja am 12. Juni sein. Das ist sehr viel Volumen, dass wir jetzt also mehr Volatilität sehen, teilweise auch Kursverluste in den letzten Tagen, jedenfalls in den Sektoren, die besonders abgestraft wurden in diesem Jahr. Das könnte natürlich auch ein Indiz dafür sein, dass Investoren quasi Platz machen, um diese neuen Aktien mit zu absorbieren. Das kann die Volatilität jetzt kurzfristig durchaus mit nach oben schieben. Wir haben das Thema Iran immer noch, darauf werde ich heute später nochmal eingehen. Wir haben wieder heute auch Kommentare zur Zentralbankpolitik, Bloomberg und Reuters berichten beide.

Dass die Bank of Japan gegen Monatsende mit einer hohen Wahrscheinlichkeit die Zinsen anheben wird. Wir haben erneut auch Kommentare über Kevin Warsh, dem neuen Chef der amerikanischen Notenbank, der Mitte Juni die erste Notenbanktagung führen wird. Erneut Hinweise darauf, dass er möglicherweise schon jetzt bei der Tagung seine persönliche Meinung im Dot-Plot gar nicht bekannt geben wird. Also in anderen Worten, der Dot-Plot signalisiert, was die stimmberechtigten Mitglieder der Notenbank für die zukünftige Zinspolitik erwarten, also Anhebung oder Senkung und um wie viele Schritte. Kevin Warsh könnte hier seine persönliche Meinung enthalten und möglicherweise werden wir in Zukunft weniger Pressekonferenzen sehen Und vielleicht auch weniger Dotplot-Informationen. Also die Transparenz könnte hier nachlassen. Gestern Abend hat erschwerend noch die Chefin der Notenbank von Dallas gewarnt, dass die Zinsen möglicherweise angehoben werden müssten, wenn die Inflation auf den aktuellen Niveaus verharrt.

Und nochmal, man kann immer sagen, dass der Iran-Krieg ein temporäres Ereignis ist, aber das Problem ist, dass wir schon seit der Covid-Pandemie immer wieder temporäre Ereignisse haben, also die aufeinander folgen und damit hat die Inflation gar keine Gelegenheit wieder zurückzulaufen. Covid hat Inflation angefacht, das hat Joe Biden in den Wahlen auch den Kopf gekostet, hauptsächlich jedenfalls mit dem Kopf gekostet. Dann haben wir die Zollpolitik gehabt, die reziproken Zölle.

Auch das ist inflationstreibend. Dann haben wir den Iran-Krieg gehabt. Auch das ist inflationstreibend. Und jetzt haben wir erneut Hinweise der Trump-Administration, auch wenn das nicht überraschend ist, dass Maßnahmen ergriffen werden, um mal die Zölle bei mindestens 10 bis 12 Prozent zu belassen. Auch das ist inflationstreibend.

Gleichzeitig, die Rallye bei den Tech-Werten und der Tech-Sektor und der Bau von Datacenter ist für die amerikanische Konjunktur ja nicht gerade unwichtig, wenn man aussieht, wie viel Wirtschaftswachstum dadurch generiert wird. Wir sehen aber hier vor allen Dingen auch eine Margen-Explosion und damit eine Ertragsexplosion. In anderen Worten, Angebotsengpässe ohne Ende. Und auch das ist inflationstreibend, hat Jerome Powell bei seiner letzten Tagung letztendlich gesehen mit angesprochen. Also das Thema Inflation steht im Fokus. Das Thema Öl auch nach wie vor in den Schlagzeilen. Trump hat ja nun gestern nochmal betont, Und ja, möglicherweise könnte ja schon dieses Wochenende der Durchbruch kommen. Wie sagte er am Beginn des Krieges? Es sei ja nur ein kurzer Ausflug.

Jetzt haben wir mittlerweile den 4. Juni. Der Krieg hat Ende Februar begonnen. Der Ausflug wird immer länger und auch immer teurer. Und die Wahlumfragen für Donald Trump werden immer schlechter. Und die Tatsache, dass jetzt, und da muss ich sagen, freut man sich, weil es ein Zeichen ist, dass der Senat und das Repräsentantenhaus hier nicht ganz tatenlos zuschaut. Wir haben ja nun die Legislatur abgesegnet im Kongress, das letztendlich gesehen...

Der Krieg, der Iran-Krieg eingestellt werden könnte, wenn es der Kongress so möchte. Also da wird letztendlich gesehen auch Donald Trumps Macht stückweit untergraben und Trump rudert da auch letztendlich gesehen zurück. Ich bin ganz froh, dass man hier noch sieht, dass der Senat und Kongress sich hier stückweit auch durchsetzen kann. So, jetzt habe ich doch schon das Thema Makro angesprochen. Ich will ganz kurz nochmal mit den Private Credit Märkten anfangen. Wir haben in den letzten Tagen gesehen, dass hier die Turbulenzen jetzt wieder zunehmen und das setzt sich heute Morgen fort mit der Meldung, dass Blackstone die Kapitalabzüge bei dem Flaggschiff Credit Fund eindämpft, also beziehungsweise einschränkt. Und zwar ist dieser Private Credit Fund, das sind im Prinzip Unternehmensanleihen, die nicht über den Kapitalmarkt oder Banken finanziert werden.

Dass dieser Flaggschiff-Fonds mit einem Volumen von 79 Milliarden Dollar, dass die Kapitalabzüge zunächst einmal eingeschränkt werden auf 5%. Man hat insgesamt Anfragen für Kapitalabzüge, die jetzt ein Niveau von 10% erreichen oder 4,5 Milliarden Dollar während des zweiten Quartals. Also...

Da flammt die Sorge also stückweit wieder ein bisschen auf, gleichzeitig eben sehr hochgesteckte Ziele und negative Reaktionen auf Ergebnisse und das sorgt nun insgesamt zumindest mal im Tech-Sektor für Gewinnmitnahmen. Wir haben heute Abend nach dem Closing noch die Quartalszahlen von DocuSign, Rubrik und Lululemon, das nur am Rande bemerkt, die werden also heute Abend mit im Fokus stehen. So, jetzt kommen wir mal zu Broadcom. Die Aktie ist extrem gut gelaufen in den letzten Monaten, so ziemlich wie jeder AI-Wert und Chip-Hersteller und Infrastrukturbetreiber im AI-Universum. Die Zahlen selber waren gut, die Messlatte aber hing hier teilweise noch ein bisschen höher. 2,44 Dollar pro Aktie lag 4 Cent über den Schätzungen, das ist nett.

Aber das Ausmaß des Beats hält sich damit in Grenzen. Wir sehen vor allen Dingen, dass die AI-Umsätze, also Umsätze, die durch die AI-Sparte generiert werden, bei den Aussichten die Erwartungen leicht verfehlt haben. 16 Milliarden Dollar für das dritte Quartal, erwartet wurden 17,2 Milliarden Dollar und für das Fiskaljahr 2026 erwartet Broadcom AI-Semi-Umsätze, also AI-Chip-Umsätze, das ist das wichtigste Segment von 56 Milliarden Dollar. Das sind 1,6 Milliarden Dollar weniger, als die Wall Street erwartet hatte. Für das Fiskaljahr 2027 sollen die AI-Umsätze bei etwa 100 Milliarden liegen, 14 Milliarden Dollar unter den Schätzungen der Wall Street. Ich würde mal sagen, dass das immer noch sehr beeindruckendes Wachstum ist.

Dass aber die Analysten letztendlich gesehen über das Ziel hinausgeschossen sind, in Anbetracht der Euphorie, die sich hier in den letzten Wochen aufgebaut hat. Insgesamt sind die Analystenkommentare zu Broadcom bullish. Die Deutsche Bank bleibt bei der Kaufempfehlung, hebt das Kursziel sogar auf 515 Dollar an, betont aber gleichzeitig, die langfristigen KI-Ziele sind stückweit ein bisschen enttäuschend. Bei JP Morgan steigt das Kursziel auf 580 Dollar, auch hier bleibt man bei einer Kaufempfehlung.

Die Broadcoms AI-Compute-Umsätze befinden sich in der frühen Phase von Wachstum. Also da ist man in der Tat, bleibt man ausgesprochen bullisch langfristig betrachtet. Ich fasse es insgesamt jetzt einfach mal zusammen, weil wir unglaublich viele Kommentare haben. Die Umsätze im zweiten Quartal lagen über den Erwartungen für das dritte Quartal. 29,4 Milliarden Dollar Umsatz, das ist das jetzt angebrochene Quartal. 4% über den Erwartungen. 4% wie gesagt ist nice, aber ist nach so einem Kurs-Explosion, die wir dort gesehen haben, das reicht eventuell eben nicht mehr aus. Wir haben die UBS, das sind die einzigen, die heute die Kursziele senken, auf 485 Dollar. Man bleibt aber bei einer Kaufempfehlung und sagt, dass die Auftragsnachfrage sehr robust sei. Wie dem auch sei, hat sich das Management dazu entschieden, die erwarteten AI-Umsätze für das Fiskaljahr 26 und 27 nicht wirklich anzuheben. In anderen Worten, das ist stückweit enttäuschend. Und anscheinend hängt das auch damit zusammen, dass man selber unter Angebotsengpässen leidet. So, damit komme ich gleich mal zum zweiten großen und wichtigen Player, CrowdStrike. Da war die Erwartungshaltung auch sehr hoch gesteckt. Die Kursziele sind in den letzten Tagen explodiert.

Bei CrowdStrike war der Ertrag, waren die Margen und die Umsätze und die Aussichten, alles über den Erwartungen des Marktes, wie dem auch sei, sagt man auch hier.

Das Ausmaß des Beats, vor allem bei den wiederkehrenden Umsätzen.

Für das erste Quartal war nur im Rahmen der Erwartungen und die Aussichten für das Gesamtjahr in diesem Sektor wurden nur minimal angehoben. Also letztendlich gesehen, das reicht nicht aus nach so einer Kurs-Explosion. Aber wir sehen das gleiche Phänomen wie bei Broadcom, die Kursziele steigen. Wir haben Barclays mit einem Kursziel von 675 Dollar, die netto jährlich wiederkehrenden Umsätze 256 Millionen Dollar im letzten Quartal. Das liegt 32 Prozent über Vorjahresniveau, liegt aber unter den Schätzungen von Barclays. Das ist genau der Punkt. Das Wachstum ist beeindruckend, daran gibt es nichts zu meckern, aber die Analysten sind hier stückweit übers Ziel hinausgeschossen. Bei Bernstein wird das Kursziel auf 413 angehoben, da bleibt man nur bei Halten und sagt, naja, das erste Quartal, das abgelaufen ist, war relativ normal, was auch das Ausmaß der geschlagenen Schätzungen betrifft und die Wachstumsprognosen werden angehoben, trotzdem bleibt man nur bei Halten. Die Bank of America hebt das Kursziel auf 750 an, bleibt auch nur bei Halten. Die Citigroup sieht sogar 780 Dollar, bleibt hier letztendlich gesehen bei einer Kaufempfehlung, sagt die Aktie wird bestraft nach den Ergebnissen.

Weil die wiederkehrenden Umsätze die Schätzungen mit einer sehr geringen Spanne geschlagen haben und weil die Performance-Obligationen relativ weich ausgefallen sind. Also wie gesagt, es gibt hier und da ein bisschen was zu meckern. Man sieht vor allen Dingen, finde ich, dass man sich hier auf die Schattenseite fokussiert. Bei Siena haben wir auch sehr starke Zahlen heute. Wir haben einen Ertragssprung von 290% auf 1,64 Dollar. Die Wall Street hatte mit einem Ertrag von 1,46 gerechnet und die Umsätze sind um 40% hochgeschossen auf 1,57 Milliarden. Nochmal, wahnsinns Wachstumszahlen, aber der Umsatz liegt trotzdem nur minimal über den Schätzungen. Die lagen schon bei 1,5 Milliarden, 1,57 Milliarden sind es jetzt geworden. Die Aussichten für das dritte Quartal sind überwiegend positiver. Der Umsatz wird die Schätzungen wieder nur minimal schlagen. Die Bruttomargen, die operativen Margen sind beide besser als man erwartet hatte und die Schätzungen auf der Umsatzseite werden angehoben.

Immerhin, aber unterm Strich gesehen, die operativen Margen für das jetzt angebrochene Quartal liegen trotzdem, gemessen am Mittelwert, minimale 20 Basispunkte unter den Erwartungen. 20 Basispunkte, trotzdem sind die Zahlen super, wie dem auch sei, man sieht hier letztendlich das Haar in der Suppe. So außerhalb des Tech-Sektors haben wir 5 Below, auch irre Zahlen, Ertrags pro Aktie, deutlich über den Schätzungen. Die Umsätze der schon länger geöffneten Geschäfte sind um 22,7% gestiegen, 17,8% wurden erwartet, die Margen waren besser, Aber man hat weniger Steuern bezahlt. Das ist die einzige Komponente, wo man sagen könnte, besser wäre es, wenn das kein Low-Quality-Beat gewesen wäre. Aber wie du auch sagst, es waren ja alle anderen Sektoren wirklich gut. Was jetzt das zukünftige Wachstum betrifft, wurden die Schätzungen angehoben und der Ertrag pro Aktie wird die Spanne auch schlagen. Aber die Aktie wird bei Bernstein nur mit Halten eingestuft. Das Kursziel 247 Dollar. Und man sagt, naja, zu guter Letzt wird das wahnsinnig starke Wachstum auch wieder abeppen. Und man sollte nicht vergessen, dass im letzten Quartal vor allen Dingen Steuerrückerstattungen das Wachstum angefacht haben. So, jetzt muss ich mich ein bisschen sputen, weil ich in Kürze NTV habe.

Deshalb ganz kurz nochmal zu den Analystenkommentaren zum Schluss. Wir haben ASML, die heute von einigen Analysten empfohlen werden. Wir haben Barclays, hier steigt das Kursziel auf 1900 Euro und die Bank of America auf 1921 Euro, auch mit der Kaufempfehlung. Die Bank of America betont, dass China-Geschäft, die Nachfrage, dürfte sich im kommenden Jahr erholen, also im Jahr 2027 und Barclays betont, die Konsensschätzungen für 2027 und 2028 seien immer noch zu niedrig, also hier positive Analystenkommentare.

Wir haben Oracle, die Citigroup hebt hier die Ziele an auf 330 Dollar. Man glaubt, dass das abgelaufene Quartal im Rahmen der Erwartungen liegen wird, dass aber im Bereich Infrastruktur und Servicewachstum letztendlich gesehen die Dynamik zunimmt. Wir haben United Health, wie gesagt, großer Gewinner heute im Dow, angefacht durch die Bank of America, auch hier durch positive Analystenkommentare. So, an der Stelle mache ich jetzt mal Schluss. Wir haben Meta noch in den Schlagzeilen. Wir haben die Stimmung hier deutlich verbessert. Das Wall Street Journal ist allerdings, was die neuen AI-Modelle betrifft, ein bisschen skeptisch. Es wirft die Frage auf, ob sich die hohen AI-Infrastruktur-Investments wirklich monetarisieren lassen. Die Financial Times hat sich dazu gestern optimistischer geäußert. Die Aktie hat sich gut geschlagen. So an dieser Stelle euch noch einen schönen Handelstag. Bis morgen und ciao. Und jetzt der obligatorische und barfinsichere Risikohinweis von Mr. Markus Koch. Musik.

Meine Damen und Herren, liebe Aufsichtsbehörden, ich darf Sie darauf hinweisen, dass die Inhalte in diesem Video ausschließlich der allgemeinen Information dienen und keine Empfehlungen zum Erwerb oder der Veräußerung bestimmter Finanzinstrumente und somit keine Anlageberatung darstellen. Insbesondere können Wall Street Correspondents und der Vortragende nicht einschätzen, inwiefern die im Video gemachten Empfehlungen ihren Anlagezielen, ihrer Risikobereitschaft und Verlusttragfähigkeit entsprechen. Wer also auf Basis von Informationen in diesem Video etwaige Anlageentscheidungen trifft, trifft diese ausschließlich auf eigene Verantwortung und eigene Gefahr. Das wiederum bedeutet, dass weder Wall Street Correspondents noch der Vortragende, Das ist immer noch dieser Mann hier für Verluste haften, die sie dadurch erleiden, dass sie Anlageentscheidungen aufgrund von Informationen oder Kommentaren in diesem Video getroffen haben. Vielen Dank für die Aufmerksamkeit und weiterhin einen erfolgreichen Handelstag.