Heute ist Donnerstag, der 5. November. Herzlich willkommen zur Opening Bell, featuret bei Handelsblatt. Der Dow Jones war vorbörslich noch fast 400 Punkte im Plus mit nur dem Nasdaq auf der Verliererseite. Mittlerweile sehen wir aber Kursverluste auf breiter Front. Unter anderem, weil die seit gestern Abend gemeldeten Ergebnisse immer mehr andeuten, dass nicht nur das Wachstum im Tech-Sektor ein Zenit erreicht hat, auch andere Sektoren enttäuschen. Bei Arm liegen die Aussichten nur im Rahmen. Bei Qualcomm enttäuscht man, bei den Ertragsaussichten, bei Figma deutet man auf langsameres Wachstum. Im vierten Quartal HubSpot wird im vierten Quartal auf breiter Front enttäuschen. Snap sieht schlechte täglich aktive Nutzerzahlen. Und außerhalb des Tech-Sektors.

Expedia, der Online-Reisedienst, mit sehr schwachen Aussichten. Bei Zillow ebenfalls deutlich verfehlte Ziele. Papa John's im Bereich der Pizzerien auch mit sehr trüben Aussichten. Molson Coors verfehlt ebenfalls. So, und da liegt ein gewisses Risiko. Wir haben eine Rotation von Tech in Standardwerte, aber der S&P Eco Weight Index ist technisch mittlerweile überkauft. Das Risiko, dass der Gesamtmarkt kurzfristig unter Druck steht, hat zugenommen.

So, einen schönen guten Morgen. Es ist wieder viel los, deshalb ein bisschen später als sonst. Wenn ich mir die Wall Street so anschaue, wir haben eine anhaltende Rotation raus aus den Tech-Werten mit dem Nasdaq auf der Verliererseite und den Standardwerten im Plus der Nasdaq. Schwächer der Dow Jones also erneut auf der Gewinnerseite. Ein Trend, der mit angefacht wird natürlich durch die Midterms und die Annahme, dass der Tech-Sektor fortan auch etwas stärker reguliert wird. Also, dass das Thema Ausbau der Data Center eingebremst werden könnte. Wir haben heute Morgen dazu auch Kommentare aus dem Hause von Meta. Und zwar hat sich hier.

Die Dina Powell-McCormick zu Wort gemeldet und betont, dass in der Tat mit den Demokraten jetzt in vielen Bundesstaaten an der Macht, dass die Zulassung für den Bau von Datacentern eingebremst werden könnte. Wie dem auch sei, dürfte die Einbremsung nicht so negativ ausfallen, wie der Markt es mittlerweile einpreist. So die Kommentare also von Meta.

Was mich etwas skeptisch stimmt, sind die vielen Ergebnisse, die wir mittlerweile bekommen, nicht nur aus dem Tech-Sektor, sondern auch außerhalb des Tech-Sektors, die auf eine Abkühlung der Ertragsdynamik bei amerikanischen Unternehmen deutet. Wir haben so viele Quartalszahlen seit gestern Abend, bei denen die Schätzungen auf die eine oder andere Weise verfehlt werden. Das könnte diese Rallye, die Rotation, in die Standardwerte letztendlich mit untergraben. Wenn man sich jetzt nämlich den S&P Equal Weight Index mal anschaut, der gleichgewichtet ist, dann ist der mittlerweile technisch im überkauften Bereich. Die Rotation treibt diese Werte also nach oben, während gleichzeitig, Wenn man sich die Bewertungsniveaus im Nasdaq anschaut und das mal vergleicht mit dem S&P, die Lücke immer größer wird. Wir haben laut Citadel die größte Bewertungslücke zwischen dem Nasdaq 100 und dem S&P seit 2018. Nichtsdestotrotz ist die Nachrichtenlage, zumal ja der Börsengang von Anthropic immer noch bevorstehen soll.

Wie das gelingen wird, ist mir nach wie vor ein Rätsel, vor allen Dingen zu welcher Bewertung. Das überschattet natürlich insgesamt den Sektor. Schauen wir uns die Nachrichtenlage mal an. Kommen wir erst mal auf die Zahlen, die heute Abend noch gemeldet werden. Airbnb, Affirm und Akamai. Morgen früh steht dann der US-Arbeitsmarktbericht an für den Oktober. Hier rechnet die Wall Street im Oktober mit einer Erholung. Im September hatten wir 29.000 geschaffene Jobs. Jetzt rechnet man mit 65.000 geschaffenen Stellen. Das ist übrigens immer noch eine deutliche Abkühlung im Vergleich zum Vorjahr. Also Arbeitsmarktdaten und Ergebnisse werden weiterhin mit im Fokus stehen. Ich will mit den Ergebnissen aber gleich mal weitermachen und erst mal nur ein rascher Überblick. Schauen wir uns den Tech-Sektor mal an. ARM meldet also einen Umsatz, der leicht über den Erwartungen liegt und der Ertrag pro Aktie auch.

Aber die Aussichten für das jetzt angebrochene Quartal werden nur im Rahmen der Erwartungen liegen. Außerdem waren die Royalty-Umsätze im abgelaufenen Quartal schwächer als erwartet. Qualcomm meldete einen Umsatz nur im Rahmen der Erwartungen. Die Handset-Umsätze sind schwach und enttäuschend. Wir sehen hier einen Rückgang von 26% im Vergleich zum Vorjahr auf 5,13 Milliarden Dollar. Das sind etwa 100 Millionen weniger, als die Wall Street erwartet hatte. Und die Aussichten für das jetzt angebrochene Quartal, der Ertrag pro Aktie, wird die Erwartungen des Marktes erneut verfehlen. Figma, sehr gutes abgelaufenes Quartal, aber wenn man sich den Earnings Call anschaut und danach, hier betont das Management, dass die Wachstumsdynamik Anschwung verliert.

Enttäuschend natürlich für Investoren. HubSpot, sehr gutes letztes Quartal, aber die Aussichten für das jetzt angebrochene Quartal schwächer. Die Umsatzziele werden verfehlt und es hagelt Abstufungen ohne Ende. Übrigens das gleiche bei Qualcomm. Ich gehe auf die Analystenkommentare gleich nochmal ein. Mercado Libre, operatives Einkommen im letzten Quartal unter den Erwartungen. Die Aussichten letztendlich auch nur zufriedenstellen. Bei Snap sind es die täglich aktiven Nutzerzahlen. Das war bei Roblox das Problem, das war bei Reddit das Problem und auch bei Snap liegen die täglich aktiven Nutzerzahlen unter den Erwartungen des Marktes. Auch hier hagelt es Abstufungen. Bei Motorola Solutions wird das vierte Quartal nur im Rahmen der Erwartungen liegen. Also wohin man auch schaut, wenn man das Ganze jetzt mal in einem Satz jeweils zusammenkürzt. Arm, verfehlte Royalty-Umsätze und Umsatzaussichten nur im Rahmen Qualcomm, Aussichten für das erste Quartal, Ertrag wird verfehlen. Figma, Aussichten für das vierte Quartal, man rechnet mit einer Wachstumsverlangsamung. HubSpot für das vierte Quartal, Umsätze schwächer als erwartet.

Umsatz nur im Rahmen der Erwartungen. Snap, Enttäuschung bei den täglich aktiven Nutzerzahlen. Motorola Solutions, Aussichten für das vierte Quartal nur im Rahmen. So, das geht jetzt interessanterweise auch in den Sektoren weiter, die nicht im Tech-Sektor unterwegs sind. Nehmen wir mal den Immobilienbereich. Das wird jetzt niemanden so richtig überraschen. Die Renditen sind jetzt zwar zurückgelaufen, aber Zillow, großer Immobilienmakler in den USA, A, Umsätze im dritten Quartal unter den Schätzungen und die Aussichten für das vierte Quartal beim Ertrag vor Zinsensteuern und Abschreibung grottenschlecht. 100 bis 135 Millionen, 185 Millionen wurden erwartet. Bei Expedia, Booking Holdings hat ja bereits Zahlen gemeldet, auch da hat man, obwohl die Aktie gestern freundlich schloss, signalisiert, Wachstumsdynamik wird abkühlen. Bei Expedia, dem Wettbewerber, sehen wir das deutlicher. Das jetzt angebrochene vierte Quartal, das EBITDA-Ergebnis, wird die Erwartungen um eine weite Spanne verfehlen. Wir liegen bei 830 bis 880 Millionen, geschätzt wurden 920 Millionen Dollar. Bei Restaurants sieht es ähnlich aus. Wir haben Kava Group heute die Umsätze der schon länger geöffneten Restaurants, verfehlen die Erwartungen des Marktes.

Die Prognosen für das Gesamtjahr sind auch uneinheitlich. Die Margenerwartungen werden gesenkt. Papa John's, also im Pizzasektor, EBITDA-Ergebnis nur im Rahmen, aber vor allen Dingen die Absatzzahlen in den USA, grottenschlecht. Ein Minus bei den Umsätzen der seit mindestens einem Jahr geöffneten Pizzerien um 8,3%. Das ist wirklich viel. Die Wall Street hatte mit 7,6% gerechnet, ist also noch schlechter. Als erwartet, die Jahresprognosen werden hier auch noch deutlich gesenkt. Das EBITDA-Ergebnis wird auch verfehlen. Ja, im Biermarkt, Molson Coors verfehlt auf der Umsatzseite. Die Jahresaussichten auf der Ertragsseite werden ebenfalls gesenkt. Und zwar stärker, als die Wall Street ohnehin schon gesenkt hatte. Die Messlatte hing hier niedrig. Wir haben Cummins, ein Unternehmen im Industriesektor-Motorenbereich. Hier haben wir bei den Jahresaussichten jetzt ein reduziertes Umsatzwachstum, nur 10 Prozent, statt bisher angepeilten 10 bis 13 Prozent, wegen Schwäche im Bereich der Pickup-Trucks.

Advanced Auto hat im letzten Quartal noch geschlagen, aber der Umsatz lag unter den Schätzungen des Marktes. Die Jahresprognosen sind sehr gemischt. Man sieht, der Ertrag pro Aktie und die operativen Margen werden die Erwartungen verfehlen. Bei Rockwell, die Jahresaussichten für das Fiskaljahr 2027, werden, wenn man den Mittelwert nimmt, nur im Rahmen der Erwartungen liegen. Jetzt ist natürlich nicht alles schlecht. Es gibt noch einige positive Ausnahmen, ne?

Elf Beauty zum Beispiel kann sehr gute Zahlen melden, der Ertrag deutlich besser als erwartet.

Umsätze stark, Bruttomargen stark, Jahresprognosen werden angehoben. Wir haben Tapestry auch mit starken Zahlen und besseren Umsätzen. Die Umsatzaussichten werden angehoben. Bei Alba Marley sehen wir auch eine gewisse Besserung. Aber wenn wir das Ganze mal im Aggregat betrachten, dann muss man schon sagen, dass das Ertragswachstum nicht nur im Tech-Sektor ein Zenit erreicht haben könnte. Wir sehen immer mehr auch Zeichen, dass das Wachstum in breiteren Sektoren außerhalb des Tech-Bereichs an Dynamik verliert. Wie gesagt, das macht die Rotation in die anderen Sektoren außerhalb des Tech-Sektors nicht ganz ungefährlich. Jetzt schauen wir uns mal die Analysten-Kommentare an, die auch sehr wenig Freude bereiten. Die werden auch regelmäßig verhauen. Fangen wir mal an im Tech-Bereich. Morgan Stanley stuft heute die Aktien von Cisco ab auf nur noch halten. Das Kursziel wird rasiert von 135 auf 120 Dollar. Man ist deshalb vorsichtig, weil man befürchtet, dass Nachfrage quasi vorgezogen wurde im Vorfeld der Preisanhebung, die Cisco bekannt gegeben hatte. Der Analyst hat auch ein sehr gutes Rating bei Tip Ranks, 4,5 von 5 Sternen, hat also eine relativ hohe Trefferquote. Cisco also wird hier abgestuft. Wir haben einen ganzen Hagel negativer Kommentare bei HubSpot.

Die fangen wir mal mit dem besonders negativen an.

Morgan Stanley bleibt bei Halten. Wir haben die KeyBank, die den Wert jetzt auf Halten abstuft. Wir sehen, dass der Gegenwind bei HubSpot nicht nur anhält, sondern auch noch zunimmt mit Blick auf das vierte Quartal. Kenner Fitzgerald stuft die Aktie jetzt auf Verkaufen ab mit einem Ziel von 170 Dollar. Die Aussichten für das vierte Quartal enttäuschend. Man sieht basierend auf den Kommentaren, dass die Nachfragetrends im dritten Quartal nachgelassen haben, mit zunehmend nachlassender Dynamik ins Jahresende hineingehend. Kennercourt stuft den Wert immer noch mit Kaufen ein, lag damit letztendlich gesehen daneben. BTIG stuft die Aktie auf Verhalten ab und spricht ebenfalls von einem sehr herausfordernden Umfeld. So, dann haben wir Motorola Solutions. Hier haben wir nach den Zahlen überwiegend positive Kommentare. Barclays hebt das Ziel an auf 598 und JP Morgan auf 570 Dollar. Beide bleiben bei der Kaufempfehlung. Man betont, dass die Aussichten für das vierte Quartal, darüber hatten wir ja gerade gesprochen, vermutlich zu konservativ aufgehängt sind, bewusst vom Management. So Qualcomm, auch hier hagelt es heute negative Analystenkommentare. Barclays bleibt bei einer glatten Verkaufsempfehlung. Das Kursziel wird rasiert auf 150 Dollar.

Und wir haben die Bank of America jetzt auch mit einer Verkaufsempfehlung, das Kursziel wird rasiert auf 170 Dollar und man senkt die Ertragsaussichten für das Fiskaljahr 27 um 10% und das Fiskaljahr 28 um 7%. JP Morgan bleibt auch auf Abstand mit Halten und die UBS senkt das Ziel auf 180, bleibt auch bei Halten. Also bei Qualcomm ein ganzes Geschwader negativer Analystenkommentare und weiter sinkender Kursziele. Bei Snap, ich meine das einzige Gute bei Snap ist, der Wert kann nur noch etwa 6, 7 Dollar sinken, dann sind wir ohnehin bei 0.

Snap meldet also Zahlen täglich aktiver Nutzerzahlen, die enttäuschen. Wir sehen auch hier auf breiter Front rasierte Kursziele. Bank of America 6,50 Dollar, JP Morgan nur noch 5 Dollar, da bleibt man bei der Verkaufsempfehlung. Man sieht, dass die Werbeeinnahmen an Dynamik verloren haben. Im dritten Quartal nur noch 4% über Vorjahresniveau. Die aktiven Nutzerzahlen, abgesehen davon, verlieren weiter an Dynamik. Die Bank of America spricht von einem gemischten Quartal und sagt, die Aussichten könnten darauf deuten, dass sich die Werbeumsätze verbessern. Wie dem auch sei, stuft man die Aktie trotzdem nur mit neutral ein. Ja, bei Zillow haben wir nach den Zahlen auch rasierte Kursziele. Kernaccord 34 Dollar bleibt man nur behalten. Goldman Sachs 32 Dollar bleibt auch nur behalten. Insgesamt also sehr, sehr viel Zurückhaltung. Ja, das ist ein Marktumfeld, das wirklich nicht gerade Freude bereitet. Klar, die Standardwerte laufen, damit konnte man gestern gut punkten. Die Hyperscaler, denen mehr Potenzial zugesprochen wird im Umfeld eines insgesamt abkühlenden Marktes im AI-Sektor.

Und wir haben Uber und DoorDash heute Morgen auch mit in den Schlagzeilen. Uber im positiven Sinne. Und zwar hat man bekannt gegeben, dass man die Kooperation mit Amazon ausweitet.

Das müsste der Aktie heute.

Unter die Arme greifen in einem insgesamt sehr schwachen Marktumfeld. Die Aktie ist heute Morgen leicht auf der Gewinnerseite mit einem mittlerweile nur 0,18% im Plus. Also sehr, sehr schwieriges Umfeld nach wie vor an der Wall Street. Wir kommen jetzt so ein bisschen auch in diese Debatte rein, ob wir zu guter Letzt, ob die rückläufigen Renditen bei Staatsanleihen, die wir sehen, stützend wirken werden für den Kapitalmarkt. Wir haben erstaunlicherweise heute auch wieder einen US-Notenbanker, der betont, die Zinsen müssten eigentlich weiter angehoben werden. Ich sehe das mittlerweile sehr, sehr skeptisch, weil wir immer mehr Zeichen sehen, dass das Wachstum in den Vereinigten Staaten an Dynamik verliert. Der Ölpreis ist heute leicht Rückenwind da, ist aber sehr stark zurückgelaufen in den letzten beiden Handelstagen. So, was habe ich vergessen? Das erste Opfer der Midterms dürfte mit zunehmender Wahrscheinlichkeit und niemanden überrascht das, unser Kriegsminister Hexhev sein. Im Prinzip hat Trump zwei Möglichkeiten. Entweder er sägt ihn selber ab oder er wartet darauf, bis ihn der Kongress absägt. Das würde dann für Trump wieder nicht besonders gut aussehen, denn das erste Amtsenthebungsverfahren dürfte vermutlich auch mit Unterstützung der Republikaner gegen Hexhev eingeleitet werden.

Und die Washington Post schreibt, dass im Pentagon nach wie vor darauf spekuliert wird, dass Hexhev abgesetzt wird, auch wenn Trump das dementiert hat. Er würde ja einen guten Job machen, hat er gestern erst gesagt. Und Axios betont nochmal, dass Donald Trump in Sachen Iran nur schlechte Optionen hat. Eskalieren ist keine gute Option. Sich schlichtweg einfach zu verabschieden von der Lage ist auch keine Lösung. und Status Quo beizubehalten, ist eine teure Angelegenheit. Das können die USA im Prinzip auch nicht durchhalten. Von daher ist die Lage für Donald Trump, in die er sich hier geritten hat, nach wie vor sehr schwierig. CNN berichtet, dass das Repräsentantenhaus und der Kongress insgesamt, Hexeth, bereits nächste Woche ein Amtsenthebungsverfahren einleiten könnte.

Wie gesagt, wenn Donald Trump dem vorkommen will, Dann müssten wir diese Woche im Prinzip schon die Meldung bekommen. Ja, ansonsten haben die Houthis Saudi-Arabien angeboten, ja, quasi die Friedensfeife walten zu lassen.

Man fordert von Saudi-Arabien eine einmalige Zahlung von 50 Milliarden Dollar, und Saudi-Arabien soll die Houthis offiziell als Regierung in Jemen akzeptieren. Nur dann werden die Angriffe gegen Saudi-Arabien eingestellt, das berichtet das Wall Street Journal. Darauf wird sich Saudi-Arabien sehr, sehr vermutlich eher nicht einstellen. So, ich will zum Schluss nochmal ganz kurz den Tech-Sektor zusammenfassen. Nicht alles hier ist negativ. Honhai meldet, dass im Oktober die Umsätze um 46% gestiegen sind, angefacht durch AI-Nachfrage. Wir haben Meldungen von The Information zu Lumentum. Das kursierte gestern Nachmittag schon. Seitdem Marvell die Übernahme gemeldet hat, geht es bei beiden Aktien nur noch bergab und zwar heftig bergab. Lumentum hat sich im Prinzip binnen weniger Wochen halbiert. Mar-Vell müsste entweder das Übernahmeangebot nun versüßen oder eine Cash-Komponente einbauen oder es wird ein anderer Kandidat Lumentum übernehmen, so The Information und Lumentum ist heute Morgen wieder 7% auf der Verliererseite. Die Aktie ist jetzt bei 580 Dollar, wir waren in der Spitze bei 1100 Dollar vor wenigen Wochen. Ja, Nintendo, das ist eventuell für Take-Two Interactive auch nicht unbedingt eine gute Nachricht.

Take-Two Interactive ist heute 4% im Plus, wohlgemerkt. Nintendo meldet, dass Switch 2 Stückzahlverkäufe um 41% eingebrochen sind im Vorjahresvergleich aufgrund von Preisanhebungen und Micron meldet, dass die geplante Fabrik in Taiwan, eine neue Memory-Chip-Fabrik, nun auf Eis gelegt wird, aufgrund von Schwierigkeiten mit der lokalen Gewerkschaft. N-Scale ist auch negativ in den Schlagzeilen. Und zwar hat man einen Vertrag mit Microsoft da enthalten, ist eine Option, das Auftragsvolumen an N-Scale zu verdoppeln. Microsoft hat sich nun entschieden, diesen Schritt nicht zu gehen. Ansonsten der chinesische Memory-Gigant der YMTC, wird jetzt den Börsengang erst mal verschieben nach dem gewaltigen Einbruch der Aktien in China in den letzten Wochen. Und man hört von Goldman und Apollo, dass man versuchen wird, die Teile der jüngsten 40 Milliarden Dollar SpaceX Nvidia Finanzierung am Markt zu platzieren und zu verkaufen.

Ja, also eine negative Nachricht jagt die andere. Ich bin wirklich gespannt, ob sich der breite Markt in diesem Umfeld halten kann. Bisher sieht es ja danach aus, aber man muss sich schon vor Augen halten, dass das Umfeld insgesamt da doch ganz schön eingetrübt ist und das Risiko damit an der Wallsee kurzfristig auch zugenommen hat. Iran-USA würde hier natürlich immens helfen, wenn hier die Friedenspfeife tatsächlich geraucht wird und die nächste große Hürde, wenn Anthropic durch ist und halbwegs erfolgreich umgesetzt wurde, Da haben wir dann eventuell die Chance einer Gegenbewegung im Tech-Sektor. So, ich wünsche gute Nerven. Bis dann und ciao. Und jetzt der obligatorische und barfinsichere Risikohinweis von Mr. Markus Koch.

Meine Damen und Herren, liebe Aufsichtsbehörden, ich darf Sie darauf hinweisen, dass die Inhalte in diesem Video ausschließlich der allgemeinen Information dienen, und keiner Empfehlungen zum Erwerb oder der Veräußerung bestimmter Finanzinstrumente und somit keiner Anlageberatung darstellen. Insbesondere können Wall Street Correspondents und der Vortragende nicht einschätzen, inwiefern die im Video gemachten Empfehlungen ihren Anlagezielen, ihrer Risikobereitschaft und Verlusttragfähigkeit entsprechen. Wer also auf Basis von Informationen in diesem Video etwaige Anlageentscheidungen trifft, trifft diese ausschließlich auf eigene Verantwortung und eigene Gefahr. Das wiederum bedeutet, dass weder Wall Street Correspondents noch der Vortragende, das ist immer noch dieser Mann hier, für Verluste haften, die sie dadurch erleiden, dass sie Anlageentscheidungen aufgrund von Informationen oder Kommentaren in diesem Video getroffen haben. Vielen Dank für die Aufmerksamkeit und weiterhin einen erfolgreichen Handelstag.